货币战争不再是灵丹妙药 央妈们只能另辟蹊径了

来源: 作者:菜牙 发布时间:2016-09-27 10:08:15 阅读:41415

[财经头条网导读] 一直以来,货币贬值政策都被视为治愈病态经济的灵丹妙药。但高盛最新一份研究报告发现,这一种政策已经不再管用。发达国家指望宽松货币政策来提振经济增长与通胀的策略注定要失败。

据彭博社周一(9月26日)报道,对于病态经济而言,货币贬值政策不再是一剂“灵丹妙药”。斯特恩(Jari Stehn)等高盛分析师在最新一份研究报告中指出,发达经济体的贸易逐步向价格弹性较小的商品与服务倾斜,加上金融危机的长期影响仍然存在,使得贸易总额对全球汇率的敏感度大幅下降。

看看日本就知道:截至2014年的两年时间以内,日元暴跌了28%,但是其对美国的净出口总额同期仍然下降了10%。又如英国,截至2009年的两年间,英镑贬值了19%,但还是无法避免对美国出口下降26%这一命运。事实上,高盛指出,自本世纪初以来,汇率浮动对主要经济体贸易与增长的影响力已经下降了超过一半。

高盛的研究指出,弱势货币也许并不能为日、英等国提供太多的支撑力,这些国家都依赖前所未有的宽松货币政策以提振经济增长与通胀率。另一方面,市场一直枯担忧利率上升将促使投资者涌向美元,从而导致美国经济增长脱轨,但高盛这份研究却表明这一担忧被过分夸大了。瑞士对冲基金Eleuthera Capital AG创始人博纳富瓦(Philippe Bonnefoy)称:“假如你是一位央行人士,你无疑会关注汇率水平,但是更发达的市场经济体不再如往前一样对货币贬值政策产生反应,这一政策的影响已经被冲淡了。”

货币战争不再是灵丹妙药 央妈们只能另辟蹊径了

据美国银行(Bank of America Corp.) 统计,自2008年以来,全球央行共削减政策利率667次。彭博数据显示,在这段时间,美元的10种主要兑换货币下跌了14%,而八国集团经济体的平均GDP增长速度仅仅刚过1%。

高盛在研究报告中指出,自1990年代末以来,全球23个发达经济体扣除通胀后每10%的货币贬值幅度仅能刺激GDP中0.6%的净出口量,远低于前两个十年1.3%的水平。彭博数据显示,美国对所有国家的贸易从2014年的3.9万亿美元下滑至2015年的3.7万亿美元。

货币战争不再是灵丹妙药 央妈们只能另辟蹊径了

再回到日本的例子。自2012年以来,日本央行就在不断扩大其非常规货币工具的使用,包括负利率政策与量化宽松,旨在提振低迷的经济。上周,日本央行将其刺激政策进行了微调,把重点放在日本政府债券的收益率曲线上,而非货币供应规模的扩张上。尽管如此,该国今年GDP预计仅将扩张0.6%。

不仅如此,今年以来日元兑美元已经升值了19%,意味着不只是货币贬值的经济影响在逐渐消退,央行削弱汇率的能力也在变弱。苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group Plc.)驻新加坡策略师Mansoor Mohi-uddin称:“货币汇率仍可以发挥比较重要的作用,但是这就需要企业与投资相信汇率的改变是长期的,而非暂时的。企业需要相信在其调整投资模式之前,央行会出手使得货币继续走弱。如果央行的这一承诺受到质疑,比如说在日本,那么企业就不会相信汇率会持续下降。”

标签: 外汇 货币 趋势
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