杨航:美联储“转鸽” 全球股市一大风险开始消散

来源:腾讯证券 作者:萝卜 发布时间:2018-12-11 10:21:22 阅读:14049

[财经头条网导读] 2018年11月29日凌晨,美联储主席鲍威尔在演讲中暗示将放缓加息步伐,市场对美联储过度紧缩的担忧缓解。中性利率与我国“中性货币政策”异曲同工,是美联储意欲达到的利率水平。随着鲍威尔展现鸽派论调,全球股市的一大风险将逐渐缓解。

杨航:美联储“转鸽” 全球股市一大风险开始消散

北京时间2018年11月29日凌晨,美联储主席鲍威尔在演讲中宣称“利率水平接近中性利率”,暗示将放缓加息步伐,市场对美联储过度紧缩的担忧缓解,在此消息提振下,美股三大股指均实现大涨,标普500指数收涨2.30%,道指收涨2.50%,纳指收涨2.95%。随着美联储鸽派论调的出现,世界股市的一大风险开始消散。

中性利率即既不刺激也不紧缩经济的利率水平,与我国“中性货币政策”异曲同工,是美联储意欲达到的利率水平。鲍威尔声称利率水平已接近中性,意味着当前2%-2.25%的政策利率已无过多的上涨空间,美联储紧缩步伐将减缓。随着鲍威尔展现鸽派论调,全球股市的一大风险将逐渐缓解。

美联储为何改变态度?

随着美国经济表现强劲,今年以来美联储一直展现鹰派论调,而当前美联储态度转呈鸽派,原因是多方面的,是经济、金融稳定及政治等多方面需要共同作用的结果。美联储能转鸽的首要原因在于美国通胀压力不高。通胀是美联储决定利率水平时所考量的最重要因素之一,几十年来美联储政策利率始终随美国通胀的高低而起伏。今年以来美国经济虽然强劲,但通胀压力始终不高,PCE通胀率一直在2.0%-2.3%的水平波动,近来随着油价降低,美国通胀率更是呈下降趋势。不高的通胀压力,赋予了美联储放缓加息步伐的空间。

其次在于过快加息将危及金融稳定与经济。美联储紧缩对股市的影响今年以来已一再呈现。今年2月初在市场对美联储加快紧缩的担忧下,美股暴跌,标普500下跌11.8%,10月以来相似局面再次出现。美股暴跌不仅会使企业难以融资,损害经济增长,而且也会危及美国公众的财富,导致投资于股市的数万亿美元养老金大幅缩水,从而影响美国消费并伤及其经济。美国利率走高也不利于企业融资,对经济形成拖累。

最后政治压力也是美联储必须要面对的。随着美国股市因对利率上涨的担忧而暴跌,特朗普总统也加大了抨击美联储的力度。美联储转鸽多少或与政治考量相关。

对全球股市是利好

美联储转鸽无疑对全球股市都是利好。10月3日鲍威尔称美国利率水平“离中性利率仍有相当远的距离”,意即存在相当大的加息空间,这番论调极大激发了市场紧缩预期,10月3日起美股开启年内第二次大幅下挫,标普500最大跌幅达11.5%。世界股市亦跟随美股大跌,A股的上涨多次遭到美股下跌的打断。如今鲍威尔鸽派言论将缓解市场对紧缩的担忧,美股下跌压力将大幅减轻。

自上世纪80年代以来,历次美股暴跌期间,世界其它国家股市都难有好的表现,今年2月上旬美股暴跌时发达国家与新兴国家股市无一例外地呈现跟随式大跌的态势。随着美联储转向鸽派,美股对其它国家股市的传染风险减轻了。而且美元指数上涨动力也会减弱,中国等新兴国家货币贬值及资本外流压力也会减轻,这也是利好新兴国家股市的。

美股隐忧仍存

尽管美联储过快紧缩风险缓解,但美股仍存在其它隐忧。美国税改利好的消散就是一大利空。今年美股上市企业盈利较往年大增,对美股形成有力支撑,但这种利润的增加并不是因为美国企业的营利能力增加,面是因为税改减少了企业的税负,美国上市企业的营收增速远低于利润增速就是明证。

明年美国企业将面临与今年相同的税率,这就意味着美国上市企业利润增速很可能大幅回落,企业盈利对股指的支撑作用在2019年将大幅削弱,而经历了近十年长牛后,当前美股仍存在相当高的估值中,标普500市盈率高达近20倍左右,已接近以往股市泡沫破裂时期的水平,若美股上市企业盈利增速下滑,高估的股指恐将承受波动风险。

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    标签: 杨航 美联储 全球股市
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    全球快讯
    • 2018-12-11 10:18:55
      据新浪财经:采访多位机构人士发现,各界认为降准必要且可期,但明年不宜降息,尤其是存贷款基准利率。。

    • 2018-12-11 10:13:52
      美国总统特朗普:通俄调查根本就不应该开始。。

    • 2018-12-11 10:13:27
      据外媒:美国总统特朗普再次称通俄调查是非法的。。

    • 2018-12-11 09:59:45
      【权威回应:金融控股公司监管具体细则还在研究讨论中】12月10日,市场上有消息称:“在央行起草的金融控股公司监管办法中,如果一家公司持有多个金融牌照,将被视为金融控股公司并纳入监管。管理办法要求金融控股公司的非金融资产不得超过总资产的20%。对于非金融资产超过该限额的公司,必须单独设立新公司。”接近监管人士称,上述消息并不准确。至于准确的信息是什么,该人士表示,监管的具体细则“还在研究讨论中”。(每日经济新闻)。

    • 2018-12-11 10:12:29
      据海客新闻:中国驻澳大利亚珀斯总领馆再发旅游安全提示,提醒赴西澳州中国游客注意交通安全。8月至今,西澳州北部“印度洋公路”连续发生多起涉中国公民严重交通事故,造成多名中国公民伤亡。。

    • 2018-12-11 10:06:57
      据第一财经:苹果今日早间对第一财经回应称,已于周一向法院申请复议,这是对初步禁令提出上诉的第一步。分析师表示,专利纠纷主要针对老版本的iOS 11系统,尚未影响苹果销售。。

    • 2018-12-11 09:50:07
      据新浪财经:福布斯评出美国最优秀企业,微软第一,苹果屈居十六名。。

    • 2018-12-11 09:47:33
      【行情】乐视网直线涨停,成交额逾2亿元。。

    • 2018-12-11 10:15:18
      西班牙对外银行前瞻周四欧洲央行利率决议:料维持利率及前瞻指引不变 谨慎论调或强化预计欧洲央行将维持利率和前瞻指引不变,并料将宣布购债的结束时间。在经济增长放缓,意大利预算、英国脱欧、金融市场波动和保护主义等风险加大的背景下,欧洲央行的谨慎论调可能会得到强化。欧洲央行料确认将在12月结束资产购买计划,并给出再投资政策的部分细节,但对持续时长或保持开放,并表示必要时将延长。由于经济数据疲软以及油价走低,预计欧洲央行将小幅下调经济增速预期以及通胀预期,2018年经济增速预期或下调0.1个基点,2019年和2020年或下调0.1-0.2个基点,此前分别为2.0%、1.8%和1.7%。。

    • 2018-12-11 09:52:07
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    • 2018-12-11 09:46:25
      据俄罗斯卫星网:俄罗斯常驻欧盟代表奇若夫表示,美国企图利用刻赤海峡事件加大欧盟对俄罗斯的压力,但这没有得逞。。

    • 2018-12-11 09:46:22
      日本财务大臣麻生太郎:没有印象美国总统特朗普和首相安倍晋三的谈话中提及外汇问题。。

    • 2018-12-11 10:13:52
      美国总统特朗普:通俄调查根本就不应该开始。。

    • 2018-12-11 10:13:27
      据外媒:美国总统特朗普再次称通俄调查是非法的。。

    • 2018-12-11 09:59:45
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    • 2018-12-11 10:12:29
      据海客新闻:中国驻澳大利亚珀斯总领馆再发旅游安全提示,提醒赴西澳州中国游客注意交通安全。8月至今,西澳州北部“印度洋公路”连续发生多起涉中国公民严重交通事故,造成多名中国公民伤亡。。

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    • 2018-12-11 09:50:07
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    • 2018-12-11 09:47:33
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    • 2018-12-11 09:44:31
      日本财务大臣麻生太郎:已经同意将和美国财长努钦讨论外汇问题。。

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