loading...

如何通过判断经济周期来配置基金组合

来源:原创 作者:金基窝 发布时间:2019-03-15   18:53:24 阅读:684

[财经头条网丨有深度的财经媒体]热门财经资讯、股票行情、原油期货、外汇汇率、贵金属投资、国际债市、财经专家解读尽在 /weMedia/

万事万物都有周期,经济领域也有逃不开的周期。经济周期也称商业周期,可分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。表现在图形上叫“衰退、谷底、扩张和顶峰”更为形象。

图表1、经济周期四个阶段

资料来源:金基窝

经济周期是经济学研究的核心课题之一,经济有很多的周期,比如库存周期,产能周期,创新周期,房地产周期,债务周期,杠杆周期,金融周期。这些周期之间是相互关联、相互作用、相互影响的。

很多周期都有以经济学家命名的别名,比如产能周期又称朱格拉周期,就是以法国经济学家克里门特·朱格拉名字命名的。

图表2、经典经济周期简介

资料来源:方正证券、金基窝

理论和实践经验都表明经济周期的轮回与不同资产、行业或风格的资产收益率相对表现有一定的相关性。比如美林的投资时钟理论,就是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。

美林时钟用经济增长率GDP和通货膨胀率CPI这两个宏观指标的高和低,将经济周期分成了以下四个阶段参照图表3。

衰退期低GDP+低CPI

复苏期高GDP+低CPI

过热期高GDP+高CPI

滞胀期低GDP+高CPI

经典的复苏至衰退的经济周期从左下方开始,四个阶段顺时针推进,在此过程股票、商品、现金和债券,依次表现优于其他资产。不同阶段资产收益率具体排序如下:

衰退:债券>现金>股票>大宗商品

复苏:股票>大宗商品>债券>现金

过热:大宗商品>股票>现金/债券

滞涨:现金>大宗商品/债券>股票

美林投资时钟是基于产能周期的理论,基于其他经济周期的投资时钟道理是一样的。

图表3、美林投资时钟理论

资料来源:华泰证券、金基窝

基金组合要么是基于大类资产的配置,要么是基于行业或风格的配置,战术性基金组合调仓就要对资产、行业或风格的轮动有所判断,按经济周期的不同阶段,对不同资产、行业或风格的资产收益率预期进行排序。

收益率预期优异的就增加该资产、该行业或该风格基金的配置,差的就减少配置,是目前最经典,使用最多的基金组合战术配置方法,是一种自上而下的基金组合构建方法。

那么当前中国经济周期如何?处于什么阶段?基金组合如何构建?

我们以产能周期的判断为基础,我们分析判断,当前中国经济处于产能周期衰退期刚结束,向复苏期的过度阶段,处于复苏期的早期阶段。

这个阶段根据美林投资时钟理论,这个阶段股票的预期表现相对最优,商品次之,债券最差。

在基金组合中股票型的基金就可以增加配置,减少债券的配置。假如您是一个稳健型投资者,当前您可以把基金组合调整为:50%股票基金、30%债券基金、15%商品基金和5%现金。

本文仅供投资者参考,不构成投资建议

本文出自 财经头条网 /weMedia

分享到
全球快讯
  • 2019-05-23 14:44:25
    【行情】英镑兑美元GBP/USD短线下跌30点,日内跌0.32%,现报1.2620。

  • 2019-05-23 14:43:49
    【行情】恒指跌超500点。

  • 2019-05-23 14:40:42
    摩根士丹利:预计印度1-6月经济增速将放缓,印度2020财年料GDP增速为7.3%,2019财年GDP增速料为7%。

  • 2019-05-23 14:38:01
    韩国财长洪南基:需要为潜在经济增速采取积极的财政政策。

  • 2019-05-23 14:37:29
    市场消息:韩国外汇机构疑似抛售美元以遏制韩元走软。

  • 2019-05-23 14:32:30
    【股市收盘】韩国KOSPI指数5月23日(周四)收盘下跌5.27点,跌幅0.26%,报2059.59点。

  • 2019-05-23 14:31:47
    【行情】土耳其里拉兑美元跌至6.15,刷新5月10日以来新低。

  • 2019-05-23 14:30:00
    瑞士第一季度工业产出年率

  • 2019-05-23 14:22:33
    中国地震台网正式测定:05月23日14时12分在台湾花莲县发生4.5级地震,震源深度15千米。

  • 2019-05-23 14:20:00
    【股市收盘】澳大利亚ASX200指数5月23日(周四)收盘下跌18.90点,跌幅0.29%,报6491.80点。

  • 2019-05-23 14:16:44
    中国地震台网自动测定:05月23日14时12分在台湾花莲县附近发生4.1级左右地震,最终结果以正式速报为准。

  • 2019-05-23 14:14:18
    韩国财长洪南基:若因羊群效应导致外汇市场不稳定,将会采取行动。

  • 2019-05-23 14:11:20
    韩国财长洪南基:将会实施政策以稳定外汇市场。

  • 2019-05-23 14:10:57
    市场消息:英国其他大臣或将追随英国前下议院领袖利德索姆,很快将选择辞职。

  • 2019-05-23 14:09:55
    韩国财政部:正在密切关注外汇市场。

  • 2019-05-23 14:09:37
    前日本首相经济顾问本田悦郎:日本首相安倍晋三似乎依旧在考虑上调消费税的计划。

  • 2019-05-23 14:09:17
    前日本首相经济顾问本田悦郎:若日本上调消费税,安倍经济学将会失败。

  • 2019-05-23 14:08:52
    小米集团董事长雷军:没让你倒下的,往往让你更强大!

  • 2019-05-23 14:06:31
    【行情】北向资金净流出逾30亿元。

  • 2019-05-23 14:02:30
    【股市收盘】日经225指数5月23日(周四)收盘下跌146.37点,跌幅0.69%,报21137.00点。